万泰生物，正遭遇上市以来业绩承压的考验。

7月14日，公司披露业绩预告，2025年上半年，公司预计将出现归属于上市公司股东的净利润亏损，金额在1.3亿至1.6亿元之间。

这是上市五年来头一回净利润亏损，业绩跳水严重。去年同期，万泰的利润约2.6亿元。

主要原因是，公司疫苗板块受行业政策调整及市场竞争等因素影响，短期销售承压，收入及利润同比显著下滑；公司IVD板块受政府集采降价、检验套餐解绑等因素影响，在政策利好逐步释放、带动业绩向好之前，需要一段时间沉淀消化，短期内销售收入亦承压。

2020年，历经18年研发，万泰生物国内首个获批上市二价HPV疫苗“馨可宁”。这款产品上市后赢得了极大的市场认可和销量。

2021年万泰疫苗收入33亿，2022年疫苗收入85亿，总营收达到了112亿元，净利润47.4亿。

2023年，业绩开始下滑，营收55.11亿元，净利润12.48亿元。主要原因是公司二价宫颈癌疫苗受九价宫颈癌疫苗扩龄影响以及市场竞争等因素影响，销售不及预期。

2024年下滑更严重，年收入22.45亿元，疫苗业务只剩下6.06亿元，净利润为1.06亿。体外诊断业务营收16亿，跃升为第一大业务板块。

业绩下降的主要原因为公司疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，疫苗板块收入较同期回落。

3年时间，疫苗从最高峰的85亿降至6亿。

IVD板块增长有限

受集采压力大

目前成为万泰第一板块的IVD业务，2024年虽有增长，但同比增加也只有4.91%。过去几年，IVD已经历了多轮集采，每次都是降价为主。去年底的28省发光集采，所有中选企业都降价了50%以上，今年IVD主要的政策动向是检验降费、套餐应拆尽拆。

万泰的IVD业务，在国内来说不算是头部第一梯队。前面还有罗雅贝西和国产的发光五虎等等。

通过笔者对已发布的IVD企业半年报预告的情况判断，大家业绩都压力十足。

重磅九价疫苗获批

市场还有待观察

至少在今年，万泰的业绩无法得到9价疫苗业绩的加持。