在医药行业凛冽整肃之风背景下，一些医疗器械公司今年业绩明显承压，但迈瑞医疗显然“中气十足”，公司不仅通过多产线布局平衡了产品线之间暂时的“此消彼长”，而且公司国际化、高端化战略成效显著，在国内市场和国外市场实现双重突围，带来长期投资价值的提升，也给市场带来更多想象空间。

“三箭齐发”频传利好

10月27日晚间，迈瑞医疗发布三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入273.04亿元，同比增长17.20%；实现归母净利润98.34亿元，同比增长21.38%；迈瑞医疗今年前三季度实现的扣非后归母净利润96.86亿元，同比增长21.02%；经营活动产生的现金流量同比增长15.27%至77.71亿元。

其中，2023年第三季度，迈瑞医疗实现营业收入88.28亿元，同比增长11.18%；实现归母净利润33.92亿元，同比增长20.52%。

在这些财务指标中，归母净利润数据让人“眼前一亮”，据比对，迈瑞医疗今年前三季度归母净利润数据已经超过2022年全年归母净利润（96.07亿元），这是迈瑞医疗连续第四年前三季度的净利润超过前一年全年净利润，也是在新冠大流行宣布结束后第一年即实现超越，具有不一样的意义。

今年8月份以来，受到国家卫健委等9部门共同启动的关于全国范围整治医疗领域不正之风的影响，国内公立医院正常的招投标活动显著推迟，诊疗有所放缓，因此对国内各项业务的开展造成了不同程度的挑战。

行业人士分析认为，由于新冠产品高基数和需求端受政策影响，一些医疗器械企业今年业绩明显承压，尤其是一些单价较高产品入院受到一些影响，但政策是利好合规龙头企业的。迈瑞医疗交出的这份成绩单体现出公司在行业内的龙头地位稳固，同时也再次彰显了公司的抗风险能力和合规化。

今年前三季度，迈瑞医疗销售费用率在较低基数基础上再次下降，销售费用率只有14.61%。

值得注意的是，迈瑞医疗能“赚钱”，也乐于长期坚定与投资者共享发展成果，发布三季报的同时还出乎意料地公告进行分红。这是公司首次在第三季度进行分红，考虑到接下来的年度利润分配，全年分红值得期待。

公告显示，为了进一步落实国家关于鼓励上市公司现金分红的政策，综合考虑投资者的回报需求和公司的长远发展，在保证正常经营业务发展的前提下，迈瑞医疗发布了2023年前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币43元（含税）。以迈瑞医疗今年9月30日的总股本12.12亿股为基数计算，共计拟派发现金股利52.13亿元。

在秀实力“肌肉”的同时，迈瑞医疗的核心股东还表达了对公司的坚定看好。

迈瑞医疗同日公告，公司近日收到核心股东未来6个月内不减持承诺函。基于对公司未来发展前景的信心以及长期投资价值的认可，公司控股股东Smartco Development、Magnifice (HK)，特定股东Ever Union、睿隆、睿福和员工持股平台睿嘉、睿享、睿和、Enchante、Patronum Union及公司2022年员工持股计划自愿承诺：自2023年10月30日起6个月内不通过二级市场集中竞价、大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的公司股份，承诺不减持股份合计占公司总股本的59.74%。

国际化和多产线成“杀手锏”

解构迈瑞医疗三季度业绩构成，不得不说国际化战略和多产线战略的阶段性成功对其业绩贡献很大。

资料显示，自2000年起，迈瑞医疗就宣布开启国际化战略。经过20多年的长期市场耕耘和品牌建设，通过在北美、西欧等全球最顶尖的医院引入公司产品，迈瑞医疗在全球最领先的客户需求的检验下，打磨出最好的产品，奠定了坚实的客户基础和品牌影响力。据统计，公司监护仪、麻醉机、呼吸机、血球产品2022年全球市场占有率已位居行业前三。

得益于公司在海外持续的高端客户群突破和加快推动全面的本地化平台建设，迈瑞医疗的国际化战略顺利推进，并在各地市场陆续迎来收获期。

反映在财务数据上，2022年迈瑞医疗境外业务营收达到116.98亿元，较2021年的100.10亿元增长近17%，较刚在A股上市的2018年的59.56亿元已几乎实现翻倍。

2023年上半年，迈瑞医疗的海外收入占比进一步提升，来自境外的销售收入在总营收中的占比约40%，可以预见未来国内外收入有望“平分秋色”。

同时，迈瑞医疗国际市场营收增速明显提升，三季度增速环比二季度进一步提速至20%以上，而在发展中国家的营收增速则进一步提速至30%以上。

显然，海外营收过百亿，并不是迈瑞追求的“终点”，公司面对的海外市场是一个拥有巨大想象空间的“星辰大海”。

数据显示，迈瑞已布局的业务对应国际的可及市场空间超过4500亿元，而公司在2022年的国际收入约为117亿元，对应的市场占有率仅为低个位数。

其中，在中国市场和国际新兴市场医疗器械行业持续快速扩容的趋势下，迈瑞已布局的业务在全球市场、特别是中国以外的发展中国家仍存在着巨大的增长空间。

回到国内市场，迈瑞医疗已布局的业务的国内需求也一直在增长，且其作为合规的行业龙头明显受益。

据悉，在医疗整肃之风背景下，以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建需求并未减少，国内医疗投入依然在大幅增加。在医疗新基建大背景下，国内医疗器械市场长期扩容的趋势未曾改变。

凭借丰富的产品解决方案与信息化技术优势，迈瑞医疗的产品已经覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，在大型公立医院获得了广泛的认可，特别在补短板、医院改扩建以及战略储备项目中具备更大的竞争优势，这对公司生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大业务均有不同程度的拉动作用。

迈瑞医疗在三季报中分析称，去年12月份至今年2月份，国内市场ICU病房建设显著提速，监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备的紧急采购量大幅增加，同时其他常规产品的采购在这期间有所放缓。为尽全力满足市场需求，公司在这期间将产能大幅倾斜在了相关重症产品上，因此生命信息与支持业务和国内市场在一季度分别实现了60%以上和30%以上的高速增长。

而今年3月份至7月份，随着国内医院常规诊疗活动加速恢复，体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务开始呈现迅速复苏的趋势，并且常规产品和国际市场的产能3月份以来也已经恢复，使得体外诊断和医学影像业务、以及国际市场的增速在二季度实现了反弹，其中体外诊断和医学影像业务二季度增长均超过了35%，发展中国家二季度增速也恢复至20%以上。

可以看到，迈瑞医疗的多产线优势，令其在各产品线需求、产能“此消彼长”的过程中能够调控自如，并及时抓住市场红利。

研发和ESG助“突围”

销售前端不断“突围”的底气，在于迈瑞医疗持续大手笔的研发投入、丰富的产品线储备，以及积极履行社会责任的高品质价值观。

三季报显示，迈瑞医疗继续保证高研发投入，前三季度研发投入28.11亿元，占营业收入的比重达到10.3%，同比增长23.3%，公司同时注重通过专利来保护自主知识产权，截至2023年9月30日，公司累计申请专利9697件，其中发明专利6909件；共计授权专利4577件，其中发明专利授权2063件。

成果上，迈瑞医疗产品持续创新迭代，尤其在高端领域不断实现突破。

2023年第三季度，迈瑞医疗在体外诊断领域，推出了MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、高敏心肌肌钙蛋白I（hs-cTnI）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、氨基末端脑利钠肽前体(NT-proBNP)测定试剂盒（化学发光免疫分析法）等新产品；在医学影像领域，推出了高端台式彩超Resona R9铂金版（北美）、高端体检台式彩超Hepatus 9（中国）、面向国际客户的X光数字化升级解决方案RetroPad等新产品；在生命信息与支持领域，公司推出了4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜、AniFM 3系(I3、S3)动物专用输注泵等新产品。

除了自研外，迈瑞医疗也打通了“产学研”链条，在践行ESG的同时，融合学术界和产业界力量寻求突破行业难题方法。

三季报显示，迈瑞医疗聚焦医疗器械相关领域的重大技术问题及难题，联合高校、专家及产业，跨界交融，组织参与行业交流、解决医学难题，提升技术创新。

近期，公司发布Project 2025愿景与倡议，从基础教育培训、前沿技术交流和医学研究合作三大方面，携手全球专家与学者，为世界超声医学行业发展助力。公司将持续与全球基层医疗机构建立超过50个超声培训中心与学校，计划惠及10,000名医学生与医生，将开展超过2,000场学术交流活动，并携手全球顶级医院、各级医疗机构专家学者，探讨前沿技术在不同领域的临床应用与医学研究，助力发表100篇学术论文。公司联合国际妇产科超声学会（ISUOG）9月在土耳其举办迈瑞ISUOG大使全球高峰论坛，围绕女性健康与全球各地的学员交流妇产超声前沿学术热点，并开展多场超声模拟教学活动。

迈瑞医疗还持续捐赠医疗器械，体现了行业龙头企业的格局和担当。以与普通居民关系最大的AED设备为例，截至2023年9月30日，迈瑞医疗AED设备已在中国累计成功救治200名公共场所心脏骤停患者。整个三季度，公司又向合作伙伴捐赠AED设备225台，直接及间接推动33.75万人次参与急救培训。