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新产业,首次超过安图!

发布者:IVD资讯

发布时间:2024-10-08

点击:78

来源:体外诊断观察、IVD资讯


依稀记得四年前新产业与安图生物的市值相差无几。然而,四年后的今天,新产业的市值已超过安图生物的两倍。截至9月30日收盘,两家公司的市值分别达到了644亿元和280亿元。




作为化学发光检测领域的两家领军企业,它们的差距为何变得如此悬殊?


从2024年半年报来看, 安图生物上半年实现营业收入22.07亿元,同比增长4.7%;净利润6.2亿元,同比增长13.49%;扣非净利润5.99亿元,同比增长13.69%。



新产业发布的2024年中报显示,公司实现收入22.11亿元,同比增长18.54%;净利润9.03亿元,同比增长20.42%;扣非净利润8.68亿元,同比增长26.36%。其中,第一和第二季度公司扣非净利润分别增长25.49%、27.11%。



在2024年之前,安图生物的营业收入始终领先于新产业。然而,到了2024年上半年,新产业成功实现了对安图生物的超越,不仅在营收上首次领先,其利润水平也早已超过了安图生物。

(IVD资讯制图)

安图生物国内市场增长放缓。信达证券发布的研报称,2024年上半年,安图生物国外业务营收同比增长42.21%至1.31亿元,中国大陆收入仅同比增长2.99%至20.76亿元。海外市场虽然高增长,但由于基数过低,难以带动整体营收。安图对此做出调整,积极布局海外子公司,以进一步拓展海外市场销售。

对于国内市场仅有小幅增长,安图生物在2024年半年度业绩说明会中表示。随着DRG政策在全国范围内的全面执行,公司的传染病、肿瘤检测项目受到一定影响。公司已对此进行相关政策调整,预计三四季度会有所改善。同时表示,随着后续不同省份集采陆续落地实施,传染病检测项目价格会有一定下调。

此前银河证券研报对此分析称,DRG推行初期对院端检验消耗量产生阶段性影响,使得短期内化学发光业务增长承压。


面对同样的外部环境,新产业营收为何强劲增长呢?


2024年上半年,新产业国内市场营收同比增长16.3%至14.1亿元。对此,中报解释称,公司延续国内市场销售策略,通过高速化学发光分析仪及流水线产品的持续推广,有效拓展了国内大型医疗终端客户数量,带动了常规试剂销量的稳步提升。截至报告期末,公司服务的三级医院数量较2023年末增加了101家,2024年上半年国内市场完成了全自动化学发光仪器装机796台,大型机装机占比达到 75.13%。

与此同时,新产业海外市场2024年上半年实现营收7.96亿元,同比增长22.79%。新产业海外增速虽然不如安图生物,但是营收规模要远高于安图生物,说明新产业出海方面做的要比安图生物好很多。新产业2024年中报称,公司继续加大对重点国家的本地化建设,已在海外10个重点国家设立全资子公司,本地化运营将加快推动海外重点区域业务的增长。

新产业走的是单赛道深度发展模式,押注了IVD中最优质的化学发光赛道,并且力求做到细分赛道的龙头,安图生物则是免疫、微生物、分子多产品线均衡发展。从市场反馈来看显然新产业的模式更受市场青睐。就国内IVD市场现阶段而言,提高在细分赛道专注度,加强技术沉淀会更适合国产IVD力量发展壮大,而多赛道发展对企业要求更高,其中风险也会更大。当然,这两种模式并不矛盾,新产业也在积极布局分子、凝血的业务。

另外,新产业的海外业务已经形成一定规模,外加近两年海外扩张战略成效显著,相比之下安图的海外业务基本在是刚起步的阶段,海外市场预期新产业明显强于安图生物。

正是受益于营收强劲表现,新产业2024年上半年业绩好于安图生物。从过去两年看,新产业营收利润增幅也是连续高于安图生物。财报显示,2022年新产业和安图生物营收增长分别为19.7%、17.94%,扣非净利润分别增长40.52%、17.03%;2023年新产业和安图生物营收增长分别为28.97%、0.05%,扣非净利润分别增长24.72%、5.86%。

据Kalorama数据,国内化学发光市场规模从2013年的44.1亿元人民币增长到2022年中国化学发光行业市场规模达到394.1亿元,预计2025年达到632.6亿元。国内化学发光市场长期被罗氏、雅培、西门子等跨国巨头所垄断,国产替代空间大。新产业精准踩在了这一高景气赛道上,多年技术沉淀具备细分赛道龙头潜质,外加海外市场拓展初见成效,可预见其未来成长性。

海外市场的开拓,也是对安图产品力的考核,海外营收增长只是迈出了第一步,能否提高试剂销售、改善海外营收结构,对于海外业务的长期增长是至关重要。

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